（原標題：尹中立專欄丨比特幣存在三大缺陷）

尹中立（榮盛發(fā)展首席經濟學家、中國社會科學院金融所研究員）

日前，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱“金融委”）召開第五十一次會議，研究部署下一階段金融領域重點工作。明確提出要“打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞”。

會議三天前，中國互聯網金融協會、中國銀行業(yè)協會、中國支付清算協會等三大金融業(yè)協會已聯合出手，要求會員機構不得開展虛擬貨幣交易兌換以及其他相關金融業(yè)務。

比特幣是2008年全球金融危機之后的產物。隨著全球多國的中央銀行都效仿美聯儲實施量化寬松政策，市場對貨幣貶值的擔憂日甚，于是催生了比特幣這種虛擬貨幣。

比特幣設定了最高發(fā)行數量，而且比特幣實施分布式交易，游離于各國政府之外，不受政府的行政權力約束。更重要的是，產生比特幣的程序需要用電腦來執(zhí)行，需要消耗能源，因此，產生了成本，并且產生一枚新的比特幣的成本越來越高。

比特幣的數量有限，而且成本越來越高。這樣的機制無疑制造了比特幣可以“保值增值”的噱頭，讓比特幣成為一種天然的投機標的。2020年3月份之后，隨著新冠肺炎疫情在多個國家和地區(qū)肆虐，多國央行再次走上了量化寬松之路，為比特幣大放異彩創(chuàng)造了良好的條件。比特幣的價格從每枚3000多美元，上漲到今年4月份的最高每枚6萬多美元。以美元計價比特幣的價格在一年時間里上漲了20多倍。

比特幣在理論邏輯上的“保值增值”和比特幣價格的屢創(chuàng)新高，這二者相互強化演繹成為難以抵御的投機誘惑。它比歷史上曾經出現過的各種投機泡沫都更具有魔幻色彩，因為比特幣從網絡世界產生與交易，沒有地域的限制，很容易成為全球投機者共同追逐的對象，這也是比特幣的危險性所在。

筆者認為，比特幣存在三大缺陷，使得它難以成為廣泛使用的貨幣，甚至難以替代黃金。

比特幣的缺陷之一是數量難以滿足市場交易需要。比特幣的程序設置了最高數量限制，成為它可以“保值增值”的理由，但也正是因為如此，注定它難以發(fā)揮“貨幣”的功能和作用。貨幣的主要功能是交易媒介，經濟總量越來越大，需要的貨幣數量必然越來越多。假如經濟總量越來越大而貨幣數量不變，結果必然是貨幣越來越貴，物價逐漸走低，出現通貨緊縮現象。通貨緊縮的危害比通貨膨脹還大，長期的通貨緊縮可以直接導致國家財政的破產。

黃金的稀缺與物理性狀的穩(wěn)定使得它天然具有貨幣屬性，歷史上的確有很多國家實施過金本位制，但最終黃金從貨幣的歷史舞臺上黯然退出，最主要的原因就是它的數量約束。早在100年前著名經濟學家凱恩斯就說過黃金是“野蠻的遺跡”。其實，黃金的數量還一直保持一定幅度的增長，但即便如此，也難以滿足經濟活動的需要。比特幣的數量設置的最高限額，就更不可能滿足現實世界的需求了。從該意義上來說，比特幣不如黃金。

比特幣的缺陷之二是大量消耗能源，這與人類綠色發(fā)展理念背道而馳，因此，比特幣又被稱為“骯臟的貨幣”。劍橋大學的比特幣電力消耗指數的最新計算表明，比特幣挖礦每年消耗約133.68太瓦時的用電量。與2020年全球各國消耗用電量相比，這一數值位于瑞典（131.8太瓦時）和馬來西亞（147.21太瓦）之間。隨著比特幣數量越來越接近于其理論上的最高限額，產生新的一枚比特幣的能耗還將出現幾何級數增長。

產生單位比特幣的能耗逐漸上升是比特幣保值增值的“靈魂”，也成為比特幣罪惡的淵藪，因為它不符合人類社會的共同價值觀。因此，2019年4月，國家發(fā)改委發(fā)布的《產業(yè)結構調整指導目錄（征求意見稿）》中，就將“虛擬貨幣‘挖礦’活動（比特幣等虛擬貨幣的生產過程）”列入“淘汰類”。2021年2月，內蒙古發(fā)改委發(fā)布《關于確保完成“十四五”能耗雙控目標任務若干保障措施（征求意見稿）》（下稱《保障措施》）中提到，“十四五”期間原則上不再審批新的現代煤化工項目，合理有序控制數據中心建設規(guī)模，嚴禁新建虛擬貨幣挖礦項目。

同樣的原因使得跨國公司開始與比特幣劃清界限。5月13日，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在社交媒體發(fā)文稱，因考慮到比特幣挖礦和交易造成的化石燃料特別是煤炭使用的快速增加，特斯拉將暫停使用比特幣支付。

比特幣的第三個缺陷是波動幅度過大。貨幣被市場認可的前提是穩(wěn)定，而比特幣自產生以來，其價格一直在劇烈地波動，動輒一天波動10%甚至30%，導致比特幣淪為一個徹頭徹尾的投機產品。

總之，比特幣由于設計上的缺陷使得它不可能成為廣泛使用的貨幣，參與者只能用游戲的心態(tài)視之，我國政府及時采取措施打擊與比特幣有關的交易行為是完全正確的。

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