（原標(biāo)題：4月新增地方債3399億元 發(fā)行節(jié)奏恢復(fù)常態(tài)）

5月25日，財政部預(yù)算司發(fā)布2021年4月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。自3月末新增地方債“開閘”后，4月新增地方債發(fā)行量明顯增大。數(shù)據(jù)顯示，4月全國發(fā)行地方債7758億元。其中，發(fā)行新增債券3399億元，發(fā)行再融資債券4359億元。

專家表示，4月新增地方債發(fā)行提速，發(fā)行節(jié)奏逐漸恢復(fù)常態(tài)。預(yù)計5月發(fā)行規(guī)模不及預(yù)期，6月或?qū)⒊蔀槿臧l(fā)行高峰。由于后續(xù)地方債發(fā)行規(guī)?？赡苡邢?，影響流動性因素較多，預(yù)計地方債放量對流動性擾動較小。

據(jù)財政部政府債務(wù)研究和評估中心數(shù)據(jù)，4月3399億元的新增地方債中，包含1343億元一般債券和2056億元專項債。相較于3月僅100億元的新增一般債券和264億元的新增專項債券，4月新增地方債發(fā)行規(guī)模明顯增大。

而根據(jù)中泰證券固收首席分析師周岳統(tǒng)計，后續(xù)新增地方債規(guī)模還將增大。截至5月1日，各省份及計劃單列市合計已披露5月發(fā)行計劃超7500億元，6月發(fā)行計劃超3500億元。

今年新增地方債的發(fā)行工作較近兩年有所放緩，直到3月末才“開閘”。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度累計發(fā)行新增債券僅364億元，發(fā)行主力則是用于借新還舊的再融資債券，達到8587億元。不過，4月份的新增地方債發(fā)行規(guī)模較之3月明顯增大。機構(gòu)也普遍認為，二季度將迎來新增地方債發(fā)行高峰。

對于專項債的發(fā)行節(jié)奏，財政部國庫司副主任許京花在近日表示，目前由于本年度新增專項債額度還未全部下達，今年發(fā)行窗口安排會相對集中，財政部將指導(dǎo)地方財政部門結(jié)合發(fā)債進度要求、財政支出使用、庫款情況、債券市場等因素，科學(xué)設(shè)計發(fā)行計劃，合理選擇發(fā)行窗口，適度均衡發(fā)債節(jié)奏，有效保障項目建設(shè)需要的同時，避免債券發(fā)行過于集中、債券資金長期滯留國庫。

蘇寧金融研究院宏觀中心副主任陶金向證券時報記者表示，今年一季度發(fā)行節(jié)奏之所以較慢，是因為前期發(fā)行的專項債資金冗余明顯，拖累之后的發(fā)行。近期財政存款的下降，可能反映了前期閑置的財政資金正逐步下達到項目中，資金閑置現(xiàn)象減少。

陶金認為，4月新增專項債發(fā)行規(guī)模的增大，以及專項債資金閑置現(xiàn)象的改善，都體現(xiàn)出專項債發(fā)行節(jié)奏正在逐漸恢復(fù)常態(tài)，預(yù)計二季度新增專項債會持續(xù)提速。

普遍觀點都認為，從往年二季度地方債放量發(fā)行的節(jié)奏，以及往年10月底前完成年度新增地方債限額的發(fā)行要求來看，今年的新增地方債高峰期將在二季度產(chǎn)生。

據(jù)海通證券研究所統(tǒng)計，截至5月17日，5月地方債已發(fā)行2613億元，已披露未發(fā)行地方債6560億元。雖然5月上半月地方債發(fā)行規(guī)模已超4月，但下半月地方債發(fā)行難以實現(xiàn)已披露的未發(fā)行地方債規(guī)模。

陶金對記者說，從當(dāng)前的發(fā)行情況來看，4、5月的地方債發(fā)行規(guī)模都難以成為全年高峰。若今年繼續(xù)按照往年的新增地方債限額發(fā)行要求，則6月份地方債發(fā)行的節(jié)奏有必要繼續(xù)加快，有望成為全年發(fā)行高峰期。

他也指出，考慮到二三季度的經(jīng)濟恢復(fù)動能尚存，外需也很可能保持良好增長狀況，內(nèi)外需轉(zhuǎn)換推動經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的必要性并不強烈，后續(xù)幾個月發(fā)行節(jié)奏也可能不會明顯加快。

對于地方債放量是否會影響流動性，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在此前的央行新聞發(fā)布會上表示，今年以來，由于地方專項債額度下達時間較晚等原因，地方債的發(fā)行進度比前兩年慢一些，后續(xù)發(fā)行速度可能加快。同時4月份稅款入庫的規(guī)模也比較大，這兩方面的因素都會減少銀行體系流動性。但由于一季度末財政支出較多，可在一定程度上吸收其(超儲下降)影響。

在陶金看來，隨著財政存款的回升、銀行金融機構(gòu)加杠桿受限，近期流動性保持的寬松狀態(tài)恐難以維持，后續(xù)地方債發(fā)行放量將加劇流動性的邊際收緊。但因為地方債放量規(guī)模不及去年，加之影響流動性的因素較多，預(yù)計地方債放量自身對流動性的影響不會很大。

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