（原標題：關(guān)于資本市場，全國人大代表田軒發(fā)聲?。?/p>

中國基金報兩會報道組記者 張玲 李樹超

今年全國兩會期間，圍繞活躍資本市場、保護投資者利益，全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒提出多條建議。

進一步強化大股東減持約束制度

田軒表示，去年7月，中央政治局會議定調(diào)“活躍資本市場，提振投資者信心”之后，證券監(jiān)管部門關(guān)于規(guī)范股份減持行為的一系列新規(guī)的出臺，對于引導市場恢復供需平衡、更好地保護投資者利益和信心起到了積極作用。

“但客觀上看，我國現(xiàn)行規(guī)則距離根治A股減持亂象的目標仍存在一定差距。約束大股東減持的相關(guān)規(guī)則仍須通過更為具體、嚴格的調(diào)整來進行完善。”田軒直言。

田軒認為，雖然“減持新規(guī)”已將上市公司控股股東、實控人分紅與減持行為掛鉤，但該限制未能完全阻斷上市公司高價發(fā)行后，通過低凈利潤低分紅進行曲線減持的渠道，類似過橋減持、質(zhì)押股份減持、融券減持等現(xiàn)象仍可能發(fā)生。

對此，田軒建議打破規(guī)定減持時間限制，將約束周期拉長，以上市后累計凈利潤和分紅金額作為大股東減持的一個約束指標，并分板塊設置多層次減持約束制度。

而對于成長性科創(chuàng)板塊上市公司，他建議要求上市公司累計凈利潤未能超過累計融資金額的，大股東、實際控制人和董監(jiān)高不得通過二級市場減持本公司股份。

對于主板上市公司，他建議需要更為嚴格的約束，要求上市公司累計現(xiàn)金分紅金額未能超過累計融資金額的，大股東、實際控制人和董監(jiān)高不得通過二級市場減持本公司股份。

實行“T+0”交易制度

保障投融資兩端動態(tài)平衡

田軒表示，從交易制度看，我國現(xiàn)行的T+1交易制度已無法滿足全面注冊制背景下健康投資生態(tài)構(gòu)建的需要。

“比如一旦當日股票市場出現(xiàn)較大波動，大的機構(gòu)投資者可以利用股指期貨、ETF套利、融資融券反向操作來彌補損失甚至可以盈利，而中小投資者一旦操作失誤，當日虧損無法挽回?！碧镘幈硎荆@不僅有悖于市場公平性原則，也將對金融市場穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

因此，實施更靈活、公平的交易制度，將是短期內(nèi)提升投資者獲得感、實現(xiàn)市場投融資兩端動態(tài)平衡的重要抓手。

對此，田軒提出三點建議：一是試點逐步恢復T+0股票交易制度，“可在主板市場藍籌股試點并逐步擴大T+0交易制度范圍。先行在個人投資者中試點T+0，成熟后再向機構(gòu)投資者過渡；先行試點單日單次T+0，成熟后向單日多次T+0過渡，直至完全覆蓋。”

二是出臺配套的風險監(jiān)管措施，防止市場大幅波動。建議采取保證金制度、對投資者賬戶進行定期評估、限制不良交易賬戶等風險監(jiān)管措施預防T+0制度可能帶來的風險，維護市場穩(wěn)定。同時，采取更精準的投資者適當性管理。

三是嚴格落實《證券法》，完善證券交易法制化監(jiān)管。如加強各部門聯(lián)動機制，嚴厲打擊操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，提高處罰力度；進一步推進《刑法》的修訂，大幅提高證券違法犯罪的成本等。

延長A股交易時間

提升投資者獲得感

交易時間作為投資者參與市場交易的重要機制，對于提升市場價格發(fā)現(xiàn)效率，提振投資者信心有著重要作用。

不過，在田軒看來，A股現(xiàn)行交易時間使用已近10年，顯然無法滿足投資者和其他市場主體更為多元的交易需求。目前A股交易時間存在無法深度對接全球交易系統(tǒng)、難以滿足境外投資者參與A股市場的需要、交易時間無法適配市場體量、證券資產(chǎn)定價效率較低、信息不對稱加大中小投資者交易成本和風險等問題。

對此，他提出了三點建議：一是在保證資本市場交易秩序基本可控的前提下，現(xiàn)階段先以與香港股市同步為目標，分步進行對于A股日交易時長的調(diào)整。包括在第一階段，將A股下午時段交易閉市時間延后至16點；然后在第一階段調(diào)整的基礎上，將A股上午時段交易閉市時間延長至12點等。

二是在增強A股與港股交易同步性的基礎上，進一步提升與全球其它主流交易所的接軌程度。對A股交易時間調(diào)整的第三步，可將A股市場每日開市時間提早至9點，實現(xiàn)與新加坡、日本等亞太主要證券交易所的交易時間重疊，強化與國際市場的聯(lián)動性。

三是以數(shù)字化為抓手，做好監(jiān)管和券商配套準備，“延長交易時長會在一定程度上增加監(jiān)管層及市場各方的潛在成本，數(shù)字化的改革將有效提升監(jiān)管及中介機構(gòu)的運作效率，從而有效對沖交易時間調(diào)整提升的相關(guān)交易成本?！?/p>

編輯：艦長

審核：木魚

免責聲明：信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的作品，請與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會及時修改或刪除。

Tags：[db:TAG標簽](1472227)

轉(zhuǎn)載請標注：信息網(wǎng)——關(guān)于資本市場，全國人大代表田軒發(fā)聲！