（原標(biāo)題：外貿(mào)“成績單”出爐！5月出口增幅走弱 所為何因？大宗商品進(jìn)口量價(jià)齊升）

6月7日，海關(guān)總署公布了最新進(jìn)出口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月份出口增速小幅走弱，但依舊位于高位，進(jìn)口同比增幅走高，貿(mào)易順差同比減少32.1%。

海關(guān)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，今年前5個(gè)月，我國進(jìn)出口總值14.76萬億元人民幣，同比增長28.2%。其中，出口8.04萬億元，同比增長30.1%；進(jìn)口6.72萬億元，同比增長25.9%；貿(mào)易順差1.32萬億元，同比增加56.2%。

機(jī)構(gòu)預(yù)期，未來幾個(gè)月出口仍將保持韌性，進(jìn)口也有望保持較高水平，貿(mào)易順差或?qū)⒊尸F(xiàn)收窄態(tài)勢。

多因素支撐進(jìn)口單月同比增幅走高

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份我國進(jìn)出口總值3.14萬億元人民幣，同比增長26.9%，環(huán)比下降0.4%。其中，進(jìn)口1.42萬億元，同比增長39.5%，環(huán)比下降1.1%。

紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，基數(shù)效應(yīng)對進(jìn)口同比走高形成了明顯支撐。其次，大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高也對進(jìn)口金額同比增速走高形成支撐。受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、市場流動(dòng)性寬松等原因，全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，5月雖然國內(nèi)黑色系金屬出現(xiàn)大幅的回調(diào)，但價(jià)格依舊維持高位，而有色金屬、原油等商品的價(jià)格則進(jìn)一步走高，LME銅5月上漲4.5%，向上突破了1萬美元的高位，ICE布油突破了70美元。

李奇霖說，按美元計(jì)，鐵礦砂及其精礦數(shù)量同比增長3%，但是金額同比上漲105%；銅礦砂及其精礦數(shù)量同比增長15%，但是金額同比上漲99%；原油數(shù)量同比下滑14.6%，但是金額同比上漲105%。這些都體現(xiàn)了大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高對進(jìn)口金額同比增速走高形成的支撐。

此外，旺盛的出口帶動(dòng)國內(nèi)生產(chǎn)維持韌性，企業(yè)也就需要增加設(shè)備和相關(guān)原材料的儲(chǔ)備。數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，我國進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品2.87萬億元，增長21.8%，同比增速較前4個(gè)月提升。

民生銀行研究院宏觀分析師伊楠表示，從貿(mào)易伙伴看，自東盟和歐盟進(jìn)口為主要拉動(dòng)力量。從重點(diǎn)商品看，原油和鐵礦砂等為主要拉動(dòng)力量。未來幾個(gè)月，進(jìn)口有望繼續(xù)保持高增。原因在于：一是我國疫苗接種和疫情防控形勢較好，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇；二是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，大宗商品價(jià)格將繼續(xù)保持高位。

5月以來，多方出手大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)，在遏制市場的投機(jī)炒作行為的同時(shí)，加快推進(jìn)鐵礦石新項(xiàng)目建設(shè)，以及在產(chǎn)資源的項(xiàng)目對接，鼓勵(lì)更多企業(yè)到海外開發(fā)鐵礦石資源。

出口增速小幅走弱，但將保持韌性

5月份，我國出口1.72萬億元，同比增長18.1%，環(huán)比基本持平，增速有所回落。李奇霖表示，出口同比數(shù)據(jù)有所回落，但依舊位于高位。

從貿(mào)易方式看，一般貿(mào)易進(jìn)出口增長、比重提升。從貿(mào)易伙伴看，對東盟、歐盟和美國等主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口均增長。從重點(diǎn)商品看，機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口均增長。

伊楠分析，出口繼續(xù)保持較高增速主要原因是外部需求仍在持續(xù)恢復(fù)。美國制造業(yè)PMI升至61.5%的歷史新高，歐盟制造業(yè)PMI升至63.1%，均為歷史新高。韓國、越南5月出口均保持40%以上增速，顯示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)向好。

而增速不及預(yù)期的主要原因：

一是人民幣持續(xù)升值的沖擊逐漸顯現(xiàn)。5月制造業(yè)PMI中的新出口訂單由50.4%回落至48.3%，為去年7月以來的最低水平。

二是訂單或轉(zhuǎn)移至其他經(jīng)濟(jì)體。5月來，盡管新興市場經(jīng)濟(jì)體疫情有所反復(fù)，但越南等主要出口國出口增長態(tài)勢較好。

英大證券研究所所長鄭后成表示，5月出口增速面臨的海外基本面并不差。結(jié)合5月PMI數(shù)據(jù)小型企業(yè)絕大多數(shù)指標(biāo)差于大中型企業(yè)，且小型企業(yè)多項(xiàng)核心指標(biāo)跌至榮枯線之下，與此同時(shí)，小型企業(yè)的主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)2013年7月有數(shù)據(jù)記錄以來新高。綜合來看，出口增速較前值下行且低于預(yù)期的一個(gè)可能的原因是上游原材料價(jià)格大幅上行，降低小型企業(yè)的盈利空間，進(jìn)而降低出口產(chǎn)業(yè)鏈上小型企業(yè)的生產(chǎn)以及接單意愿。

李奇霖指出，拖后腿的主要是防疫物資，隨著全球疫苗接種，對防疫物資的需求明顯回落，而且因?yàn)楦呋鶖?shù)的原因，防疫物資在5月份出現(xiàn)了明顯的下滑。

展望后期，李奇霖認(rèn)為出口有望繼續(xù)維持韌性：

一是受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，海外需求有望繼續(xù)上行，比如5月美國、歐盟的PMI數(shù)據(jù)相比于4月都在走高；

二是前期高額補(bǔ)貼的后遺癥使得美國的就業(yè)恢復(fù)速度較慢，拖累生產(chǎn)修復(fù)進(jìn)程，國內(nèi)供需缺口拉大，對進(jìn)口依賴度提高；

三是疫情在印度等新興市場國家的擴(kuò)散，使得印度等國家的生產(chǎn)遲遲難以恢復(fù)，這減緩了我國出口份額的回落速度。而且海外頻繁出現(xiàn)的疫情，也使得全球?qū)χ袊男判拈_始回升，原先的制造業(yè)外遷趨勢暫緩，全球產(chǎn)業(yè)鏈反而加速向中國聚集。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體由于新冠疫苗接種落后，預(yù)計(jì)在今年三季度以后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)才能逐步恢復(fù)。這意味著在今年大部分時(shí)間里，中國出口面臨的競爭相對較小。

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