（原標題：大宗商品再度瘋漲,A股資源股持續(xù)爆發(fā),你擔心的通脹會來嗎？）

繼前一日“煤飛色舞”后，5月7日早盤，資源類板塊再度大漲。從個股來看，煤炭板塊平煤股份、山西焦煤、潞安環(huán)能、新集能源、晉控煤業(yè)等漲停，鄭州煤電觸及漲停；有色板塊包括宏達股份、西藏珠峰、吉祥股份等多只個股漲停；鋼鐵板塊海南礦業(yè)、金嶺礦業(yè)、重慶鋼鐵等二連板；稀土概念股全線走高，北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土等漲超5%。貴金屬方面，赤峰黃金漲停，銀泰黃金領漲。

多重因素下商品期貨再攀高峰

資源股持續(xù)爆發(fā)，主要緣于五一假期期間，外盤出現(xiàn)大宗商品股期聯(lián)動的上漲潮。節(jié)后首個交易日，國內期貨市場對外盤積累的漲幅積極做出反應，多個品種刷新歷史高點。

具體來看，能源方面，5月5日，倫敦洲際交易所(ICE)布油期貨主力合約盤中觸及69.95美元，逼近70美元關口；有色金屬方面，5月7日，LME銅主力合約觸及10232美元，超越10190美元/噸的歷史高點。5月6日，LME錫期貨站上30000美元關口，為近十年來首次。同日，LME鋁主力合約突破2500美元。

黑色系商品現(xiàn)貨方面，受鋼材供給端的影響，“一天一價”已成為常態(tài)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國主流鋼廠上調出廠價，上調幅度在20元-100元/噸不等。據(jù)悉，面對鋼材價格持續(xù)不斷的“再攀高峰”，部分中下游客戶出現(xiàn)焦慮心理。

宏觀方面，自2020年全球各主要經濟體出臺應對疫情的貨幣政策以來，大宗商品上漲已不是新鮮話題。然而，五一歸來，多個大宗商品卻因關鍵數(shù)值的突破，讓市場更加關注通脹預期。

美聯(lián)儲是否加息也備受關注。美聯(lián)儲主席鮑威爾在4月28日的利率會議后表示，今年通脹暫時上升不符合加息的標準，在勞動力市場仍然疲軟的情況下，似乎不太可能看到通脹持續(xù)上升。然而，美國財政部長耶倫5月4日卻表示，未來某個時候可能需要提高利率以阻止任何經濟過熱。不過，耶倫之后澄清稱，自己并非干預美聯(lián)儲行動。

值得注意的是，5月6日早間，國家發(fā)改委宣布自即日起，無限期暫停中澳戰(zhàn)略經濟對話機制下一切活動。受此影響，盤中相關大宗商品均出現(xiàn)大漲，其中焦煤、動力煤漲停，焦炭漲逾5%，鐵礦石漲幅達6.8%。

據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)，2020年，中國自澳進口7963.5億元，同比下降4.6%。自澳進口的商品主要為鐵礦石、煤炭、天然氣等，合計占進口值的70.6%。據(jù)有關統(tǒng)計，2020年中國鐵礦石到港總計11.3億噸，其中澳大利亞-中國到港量為7.7億噸，占總到港量的68%。5月7日，鐵礦石繼續(xù)大漲，截至午間收盤漲幅達5.3%。

多方認為終端通脹不會持續(xù)太久

盡管國際大宗商品不斷刷新高點，但美聯(lián)儲此前的表態(tài)，暫時沒有收緊貨幣政策的信號。就此，《國際金融報》記者采訪了中國首席經濟學家論壇副理事長、中泰證券首席經濟學家李迅雷，他表示，鮑威爾的表達是很清晰的：相對而言，目前通脹的重要性沒有就業(yè)的重要性強，就業(yè)解決到了一定的程度才會收縮貨幣。

李迅雷指出，美國的經濟特點是經濟復蘇比較快，就業(yè)復蘇比較慢，所以在這種背景之下，美聯(lián)儲目前的政策主要是為了保就業(yè)，不會保通脹。

對于美聯(lián)儲認為通脹是暫時的，李迅雷補充道，目前PPI的上漲主要是因為資源國疫情比較嚴重，而需求國經濟在復蘇，形成了供需缺口，這種供需缺口應該不會持續(xù)很長時間。

作為諸多商品的最大進口國，國內有關通脹話題的討論也越來越多。4月初舉行的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第五十次會議上特別提出，要保持物價基本穩(wěn)定，特別是關注大宗商品價格走勢。同時，有觀點認為，全球錯位復蘇下，本輪通脹是輸入性和階段性的，并非趨勢性和長期性的。

對此，李迅雷指出，目前國內通脹還不太明顯。如果單純從CPI角度來講，與往年相比，今年通脹還是溫和通脹；從PPI角度來講，他預計今年三季度大宗商品會回落。

他進一步指出，今年基建投資增速較低，而且在房住不炒的背景下，今年房地產投資也會回落。中國對于粗鋼、銅、鋁等商品的消費占到全球的一半左右，如果中國的需求沒有明顯上升，那么全球對于金屬類商品類的大宗商品的需求很難有大的上升，從基本面來看，如果供給端可以慢慢恢復的話，大宗商品的價格會慢慢回落。

金聯(lián)創(chuàng)高級宏觀研究員馮默涵接受《國際金融報》記者采訪時表示，當前大宗商品價格上漲直接原因是國際供應受限，在短期需求集中爆發(fā)的情況下，大宗商品價格短期急速上漲不可避免。

馮默涵認為，當前的需求集中帶來的價格快速上行的持續(xù)性有限，國內沒有爆發(fā)嚴重通貨膨脹的經濟環(huán)境。但中長期來看，新能源汽車確實會帶來部分產品的需求上升，同時碳達峰、碳中和預期對供給會帶來一定影響，疊加環(huán)保因素，大宗商品會有一個價格中樞的上行。

而李迅雷則指出，終端需求仍然有限，近年來居民收入的增速隨著GDP增速的回落也出現(xiàn)了回落，導致消費品需求不旺，PPI向CPI的傳導在某種程度上受到一定的阻力，輸入型通脹的傳導也存在一定阻力

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