（原標(biāo)題：“生”生不息、休“養(yǎng)”生息……放開三胎下的A股受益賽道全梳理）

從人口結(jié)構(gòu)變化和鼓勵生育相關(guān)政策、政策出臺的現(xiàn)實情況等角度解讀放開三胎政策，國泰君安從“生、養(yǎng)、育、婚”四個角度梳理相關(guān)受益方向。

受益賽道一：“生”生不息。輔助生殖（受益標(biāo)的：錦欣生殖）；月子中心（受益標(biāo)的：愛帝宮）。

受益賽道二：休“養(yǎng)”生息。奶粉（推薦標(biāo)的：中國飛鶴/伊利股份）；尿不濕（推薦標(biāo)的：中順潔柔/豪悅護理）；母嬰連鎖（推薦標(biāo)的：愛嬰室）；兒童食品（推薦標(biāo)的：良品鋪子/三只松鼠）；兒童服飾（推薦標(biāo)的：安踏體育/森馬服飾）；母嬰小家電（推薦標(biāo)的：美的集團；受益標(biāo)的：小熊電器）；兒科及藥物（推薦標(biāo)的：通策醫(yī)療；受益標(biāo)的：葫蘆娃）；七座汽車（推薦標(biāo)的：廣汽集團；受益標(biāo)的：上汽集團）；嬰兒車及安全座椅（受益標(biāo)的：好孩子國際）。

受益賽道三：振民“育”德。學(xué)齡前早教（受益標(biāo)的：美吉姆）；兒童玩具（受益標(biāo)的：晨光文具/美盛文化）

受益賽道四：燕爾新“婚”?；閼c餐飲（推薦標(biāo)的：同慶樓）；婚慶珠寶（推薦標(biāo)的：老鳳祥）；婚慶用酒（推薦標(biāo)的：今世緣）。

具體來看，我國人口結(jié)構(gòu)持續(xù)變化，勞動力人口占比回落。我國總?cè)丝诔掷m(xù)增長的同時，不同年齡階段人口的占比不斷變化，尤其是15-64歲的勞動力人口占比在2010年達(dá)到74.53%的峰值，隨后開始回落，2020年勞動力人口占比降至68.55%。與此同時，65歲及以上的人口占比持續(xù)提升，從2010年的8.87%提升至2020年的13.5%。

? 鼓勵生育相關(guān)政策不斷加碼。從單獨二胎到全面二胎，再到放開三胎，我國鼓勵生育政策不斷升級。從不同年齡階段收入和支出的歷史統(tǒng)計看，20-60歲是主要的獲得勞動收入時期，而0-20歲是最主要的消費支出時期，老年階段的消費力和消費傾向都較低，因此老齡化不僅從供給端帶來勞動力人口的減少，也從消費需求端造成潛在消費動力的不足。

? 鼓勵生育政策的出臺有其現(xiàn)實緊迫性。第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示2020年出生人口1200萬，總和生育率快速下行至1.3，家庭戶人口降低至2.62人。其中少兒（0~14歲）和老年（60歲以上）人口占比分別從2019年的16.8%和18.1%提升至17.9%和18.7%。根據(jù)國泰君安研究所宏觀團隊預(yù)測， 2020年65歲以上老年人口占比達(dá)到13.5%，14%的深度老齡化社會標(biāo)準(zhǔn)近在咫尺，中性預(yù)期下我國總?cè)丝诜逯祷蛱崆爸?027年。

（編輯：梁宇芳）

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