（原標(biāo)題：曾剛：怎樣看待美股日股巨震與全球經(jīng)濟(jì)隱憂）

近一段時(shí)間以來(lái)，日本和美國(guó)股市出現(xiàn)巨震。8月5日，日經(jīng)225指數(shù)日內(nèi)跌幅一度擴(kuò)大至約7%,失守34000點(diǎn)關(guān)口；日本東證指數(shù)一度跌近8%，觸發(fā)熔斷機(jī)制。值得注意的是，以盤中低點(diǎn)計(jì)算，日經(jīng)225指數(shù)、日本東證指數(shù)自7月盤中所創(chuàng)高點(diǎn)均下跌超20%，目前已雙雙跌入技術(shù)性熊市。無(wú)獨(dú)有偶，近期美股也處在“水深火熱”之中：8月2日，美國(guó)三大股指全線大跌。其中，科技股英特爾跌26%，創(chuàng)下自1982年以來(lái)的最大跌幅，亞馬遜跌8.78%。7月中旬以來(lái)，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3周大幅下跌，若從高點(diǎn)計(jì)算，回撤幅度超過(guò)10%。

近期美股日股暴跌的原因何在？在美股科技巨頭股價(jià)遭遇重挫的同時(shí)，日元開啟大反彈，部分亞洲新興市場(chǎng)貨幣也大幅走高……這些會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響？如何看待2024年上半年全球經(jīng)濟(jì)更其韌性的“成績(jī)單”？未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)還存在哪些有利因素？投資者需要關(guān)注哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

提問(wèn)：上半年，美股日股迭創(chuàng)新高，科技股更是“扶搖直上”，但近期，美股科技巨頭集體遭遇重挫，日本股市更是“一瀉千里”。您認(rèn)為原因何在？

曾剛：日股美股巨震的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先是日本央行加息。2024年7月31日，日本央行宣布將政策目標(biāo)利率從零至0.1%左右上調(diào)至0.25%，這是繼3月日本央行放棄負(fù)利率以來(lái)的再次加息。日本貨幣政策邁向正?；倪^(guò)程肯定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，畢竟日本過(guò)去有長(zhǎng)達(dá)30年左右的零利率環(huán)境，突然進(jìn)行加息，可能對(duì)日元匯率以及日元相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生一些持續(xù)影響。其次是美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性不斷增大。最新公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在加大，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)降息的概率越來(lái)越大。日本央行加息疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息概率增強(qiáng)，必然會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)帶來(lái)短期沖擊，由此帶來(lái)美股日股大幅震蕩。

提問(wèn)：您認(rèn)為本輪對(duì)美股日股的沖擊力會(huì)有多大？又會(huì)持續(xù)多久？

曾剛：目前來(lái)看，這種沖擊力到底有多大，又會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，還需要進(jìn)一步觀察。其中涉及很多變數(shù)，例如，日本央行下一步加息的幅度和頻次會(huì)有多大，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)點(diǎn)究竟會(huì)在幾月，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息到什么水平。目前，全球各國(guó)貨幣政策存在分化，日本處在加息通道，歐洲央行、英國(guó)央行已經(jīng)降息，而美聯(lián)儲(chǔ)尚未降息。不同貨幣政策走向與各個(gè)經(jīng)濟(jì)體最新的通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)相關(guān)，這將會(huì)帶來(lái)不同的沖擊和影響。

提問(wèn)：2024年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了更趨好轉(zhuǎn)的一面。對(duì)于今年上半年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，您有何評(píng)價(jià)？

曾剛：總體來(lái)看，2024年上半年，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，供需兩端均有所改善，貿(mào)易復(fù)蘇勢(shì)頭整體良好，具體來(lái)看，有以下一些特征：一是經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期。2024年上半年，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出比預(yù)期更強(qiáng)的韌性，通脹水平趨降。居民消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，盡管私人投資和政府支出承壓，但總需求保持穩(wěn)定。二是供給端改善。第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步回升，第三產(chǎn)業(yè)延續(xù)良好表現(xiàn)，總供給明顯改善。三是貿(mào)易復(fù)蘇。全球貿(mào)易穩(wěn)步復(fù)蘇，貨物貿(mào)易成為重要推動(dòng)力量。四是政策調(diào)整。全球主要國(guó)家財(cái)政政策回歸常態(tài)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分化加劇。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，歐洲央行啟動(dòng)政策調(diào)整。五是金融市場(chǎng)波動(dòng)。外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，全球股市先跌后漲，大宗商品價(jià)格受到支撐。六是區(qū)域差異。美國(guó)持續(xù)溫和增長(zhǎng)，歐元區(qū)緩慢復(fù)蘇，英國(guó)增長(zhǎng)韌性不足，日本受短期因素?cái)_動(dòng)。七是通脹回落。全球通脹水平趨降，但反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

提問(wèn)：目前來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)前景存在哪些有利因素？

曾剛：有利因素主要包括五個(gè)方面：第一，經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，總需求保持穩(wěn)定，總供給明顯改善；第二，通脹趨降，全球通脹水平在二季度有所下降，預(yù)計(jì)美歐等經(jīng)濟(jì)體通脹三季度將繼續(xù)回落；第三，消費(fèi)改善，全球就業(yè)形勢(shì)良好，主要經(jīng)濟(jì)體薪資增速穩(wěn)定，居民財(cái)產(chǎn)性收入回升，支撐消費(fèi)增長(zhǎng)；第四，貿(mào)易復(fù)蘇，全球貿(mào)易穩(wěn)步復(fù)蘇，貨物貿(mào)易成為重要推動(dòng)力量；第五，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)良好，全球服務(wù)業(yè)延續(xù)良好表現(xiàn)，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）持續(xù)上行。

提問(wèn)：未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)有哪些值得關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)？

曾剛：值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾點(diǎn)：一是地緣政治沖突，持續(xù)的地緣政治沖突可能影響全球經(jīng)濟(jì)和能源供給格局；二是政治極化，多國(guó)舉行大選（特別值得關(guān)注的是美國(guó)大選），政治極化現(xiàn)象凸顯，可能對(duì)全球治理產(chǎn)生重大影響；三是高利率環(huán)境，雖然主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息概率不斷加大，但即便降息，其利率中樞仍處于高位，企業(yè)和居民資產(chǎn)負(fù)債表承壓；四是政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，全球政府公共債務(wù)創(chuàng)歷史新高，可能削弱各國(guó)在醫(yī)療、教育、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的支出能力；五是通脹反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，盡管通脹總體趨降，但反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在；六是貿(mào)易保護(hù)主義，部分國(guó)家和地區(qū)加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)措施，可能影響全球貿(mào)易復(fù)蘇；七是部分經(jīng)濟(jì)體（如美國(guó)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性加大。

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