（原標(biāo)題：引導(dǎo)公司積極合理分紅 降低股份回購(gòu)門(mén)檻 上交所修訂發(fā)布回購(gòu)分紅自律監(jiān)管規(guī)則）

12月15日，上交所修訂發(fā)布《回購(gòu)股份指引》《規(guī)范運(yùn)作指引》及配套業(yè)務(wù)指南，就股份回購(gòu)和現(xiàn)金分紅兩項(xiàng)制度進(jìn)行了完善（統(tǒng)稱(chēng)為回購(gòu)分紅自律監(jiān)管規(guī)則）。其中，《回購(gòu)股份指引》降低股份回購(gòu)門(mén)檻，包括放寬“護(hù)盤(pán)式回購(gòu)”條件、取消禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定等。

此次修訂，是在自律監(jiān)管規(guī)則層面，細(xì)化落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)則的調(diào)整安排，做好銜接工作。上交所表示，下一步將繼續(xù)引導(dǎo)、鼓勵(lì)、推動(dòng)更多上市公司通過(guò)股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅方式，真金白銀回報(bào)投資者，不斷穩(wěn)定投資者預(yù)期，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

引導(dǎo)上市公司積極合理分紅

股份回購(gòu)和現(xiàn)金分紅，在活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心方面發(fā)揮著積極作用，直接關(guān)系到投資者特別是中小投資者的切身利益，有利于維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

上交所修訂完善回購(gòu)分紅自律監(jiān)管規(guī)則，旨在引導(dǎo)上市公司積極合理分紅、增強(qiáng)回購(gòu)股份的積極性和便利度，進(jìn)一步維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提升投資者回報(bào)水平。

《規(guī)范運(yùn)作指引》從倡導(dǎo)和規(guī)制兩個(gè)方面同步發(fā)力，引導(dǎo)上市公司積極合理分紅。一方面，進(jìn)一步強(qiáng)化提高現(xiàn)金分紅的導(dǎo)向。加強(qiáng)信息披露透明度，引導(dǎo)不分紅、分紅少的公司加大分紅力度。鼓勵(lì)上市公司在符合利潤(rùn)分配的條件下，增加現(xiàn)金分紅頻次。

另一方面，督促上市公司合理確定分紅方案。對(duì)存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率高且經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不佳等情形的公司加強(qiáng)約束，防范對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、償債能力等產(chǎn)生不利影響。

降低上市公司股份回購(gòu)門(mén)檻

《回購(gòu)股份指引》堅(jiān)持引導(dǎo)和規(guī)范的制度取向，保障上市公司依法合規(guī)回購(gòu)股份。降低回購(gòu)門(mén)檻，提高股份回購(gòu)便利度。放寬“護(hù)盤(pán)式回購(gòu)”條件，將觸發(fā)條件之一“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“累計(jì)達(dá)到20%”，降低觸發(fā)門(mén)檻。

增設(shè)一項(xiàng)“護(hù)盤(pán)式回購(gòu)”的條件，將“股票收盤(pán)價(jià)格低于最近一年最高收盤(pán)價(jià)格 50%”作為觸發(fā)條件之一，增加回購(gòu)便利。

取消禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定，包括年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)的回購(gòu)窗口期，后續(xù)將加強(qiáng)回購(gòu)交易監(jiān)控，加大事中事后監(jiān)管力度。

適度放寬上市公司回購(gòu)基本條件，將條件之一的“上市滿一年”調(diào)整為“上市滿六個(gè)月”，滿足新上市公司回購(gòu)需求。

優(yōu)化回購(gòu)交易申報(bào)的禁止性規(guī)定，根據(jù)收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)規(guī)則，將原限制收盤(pán)前半小時(shí)不得回購(gòu)交易申報(bào)，調(diào)整為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段不得申報(bào)。

取消每日回購(gòu)股份的數(shù)量限制，包括“每5個(gè)交易日回購(gòu)股份的數(shù)量，不得超過(guò)首次回購(gòu)股份事實(shí)發(fā)生之日前5個(gè)交易日該股票成交量之和的25%”等相關(guān)要求。

《回購(gòu)股份指引》還進(jìn)一步健全回購(gòu)約束機(jī)制。鼓勵(lì)上市公司形成實(shí)施回購(gòu)的機(jī)制性安排，增加“鼓勵(lì)上市公司在章程或其他治理文件中完善股份回購(gòu)機(jī)制，明確股份回購(gòu)的觸發(fā)條件、回購(gòu)流程等具體安排”的規(guī)定。要求觸及護(hù)盤(pán)式回購(gòu)條件時(shí)，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解是否存在對(duì)股價(jià)可能產(chǎn)生較大影響的重大事件和其他因素，充分聽(tīng)取股東關(guān)于公司是否應(yīng)實(shí)施股份回購(gòu)的意見(jiàn)和訴求。

滬市公司持續(xù)加大分紅回購(gòu)力度

上交所歷來(lái)高度重視上市公司的分紅回購(gòu)。近年來(lái)，上交所不斷完善相關(guān)規(guī)則，注重引導(dǎo)上市公司持續(xù)穩(wěn)定地實(shí)施現(xiàn)金分紅。滬市公司現(xiàn)金分紅總額逐年提高，由2017年度的8958億元增長(zhǎng)至2022年度的1.72萬(wàn)億元，5年接近翻番；總體現(xiàn)金分紅比例保持在30%以上且逐年提高，2022年度已達(dá)到40%。

近三年的數(shù)據(jù)看，滬市公司分紅規(guī)模逐年增長(zhǎng)，2022年現(xiàn)金分紅總額1.72萬(wàn)億元，較2019年增長(zhǎng)了59%，年均復(fù)合增速超26%。

同時(shí)，滬市公司分紅頻次也在增加。以半年報(bào)和三季報(bào)進(jìn)行期中分紅和推出特別分紅的公司數(shù)量來(lái)看，2019年該數(shù)據(jù)只有49家，到今年已達(dá)到102家。764家公司已經(jīng)連續(xù)3年的分紅比例超30%，117家公司連續(xù)3年的分紅比例超50%。107家公司連續(xù)3年派現(xiàn)金額達(dá)到10億元以上，其中六大行、中石油、中石化、長(zhǎng)江電力、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安等17家公司連續(xù)3年分紅超百億元。

股息率方面，按12月15日的收盤(pán)價(jià)和近一年累計(jì)分紅金額計(jì)算，滬市297家滬市公司近一年股息率達(dá)到3%以上，124家公司的股息率超過(guò)5%，較2019年增加了超4成。其中，中遠(yuǎn)?？?、中國(guó)神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)等12家公司股息率達(dá)到10%以上。持續(xù)性方面看，海螺水泥、大秦鐵路、工商銀行等47家公司連續(xù)3年的股息率保持在5%以上。

回購(gòu)方面，今年以來(lái)，滬市公司踴躍回購(gòu)，新增回購(gòu)方案309家次，計(jì)劃回購(gòu)金額上限近800億元，較去年分別增長(zhǎng)25%、37%，其中15家千億以上市值的公司披露回購(gòu)計(jì)劃。從實(shí)踐來(lái)看，回購(gòu)在提升每股價(jià)值，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。

校對(duì)：王蔚

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