（原標(biāo)題：湖北首發(fā)地方債250億！二季度將迎發(fā)行高峰 這些領(lǐng)域或成今年熱門投向）

“遲來的”新增地方債終于要在3月末開啟發(fā)行。

日前，湖北省財(cái)政廳發(fā)布了2021年湖北省政府一般債券(一期)和2021年湖北省政府專項(xiàng)債券(一至九期)信息披露文件，將在3月25日發(fā)行150億元新增專項(xiàng)債和100億元新增一般債，也意味著今年新增地方債即將開閘。

接受券商中國記者采訪的專家認(rèn)為，去年受疫情嚴(yán)重沖擊的湖北省希望新增專項(xiàng)債盡快成效的需求推動(dòng)了今年新增地方債的“首發(fā)”，預(yù)計(jì)在沒有特別國債的干擾下，今年的新增地方債將在二季度出現(xiàn)發(fā)行高峰。而同時(shí)惠民生和調(diào)結(jié)構(gòu)的新基建或成為今年的資金投向熱門。

3月或僅湖北“首發(fā)”新增地方債

據(jù)中國債券信息網(wǎng)披露，湖北省財(cái)政廳將于3月25日開啟今年新增地方債的首場招標(biāo)，屆時(shí)擬發(fā)行250億元規(guī)模的新增地方債。

今年的新增地方債發(fā)行節(jié)奏明顯慢于往年，在全國兩會(huì)上確定全年新增專項(xiàng)債限額后才準(zhǔn)備“開閘”。雖然沒有“早發(fā)行”，但今年地方財(cái)政部門做到了“早準(zhǔn)備”，在2月份完成了新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金需求申報(bào)工作，讓新增地方債趕在了3月內(nèi)發(fā)行。

截至3月25日前，今年以來的地方債發(fā)行除了3月9日四川省發(fā)行的114億元支持中小銀行發(fā)展專項(xiàng)債券外，全部為借新還舊的再融資債券。而25日湖北省發(fā)行的新增一般債券和新增專項(xiàng)債券，代表著新增地方債的正式“開閘放水”。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)券商中國記者表示，湖北省作為本次擔(dān)當(dāng)新增專項(xiàng)債“首發(fā)”的主角，反映出湖北省對(duì)發(fā)行新增專項(xiàng)債的渴望，2020年湖北省經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊最為嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)修復(fù)整體滯后于其他省份，亟待政策加大定向支持。

從發(fā)行品種和面值來看，25日將發(fā)行的新增一般債券為10年期記賬式固定利率附息債券，擬發(fā)行總額為100億元。新增專項(xiàng)債券則包括了5年、7年、10年、15年、20年、30年期記賬式固定利率附息債券，擬發(fā)行總額為150億元。

按照往年新增地方債的發(fā)行節(jié)奏，首月發(fā)行規(guī)模往往會(huì)“大放水”，發(fā)行規(guī)模將處于全年高位。比如2020年1月份全國就發(fā)行了地方債7850.64億元，全部為新增債券。但今年的發(fā)行情況有所不同，湖北的“首發(fā)”時(shí)間已經(jīng)是3月末。

伍超明預(yù)計(jì)，3月份地方債發(fā)行規(guī)模將在5000億左右，但其中再融資債券將占4500億元左右，而新增債券或不足500億元。根據(jù)數(shù)據(jù)，3月份已發(fā)布發(fā)行公告的地方債發(fā)行規(guī)模為4748.5億元，其中新增地方債364億元，包括湖北省“首發(fā)”的新增地方債250億元以及四川省中小銀行支持專項(xiàng)債券114億元。另一方面，地方債發(fā)行通常提前7天左右發(fā)布公告，因此未來一周地方債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)增加的概率較小。

二季度或迎發(fā)行高峰

從去年情況來看，新增專項(xiàng)債在5月迎來全年發(fā)行高峰，但因?yàn)?ldquo;讓道”去年2萬億特別國債的發(fā)行而影響到了三季度的發(fā)行節(jié)奏。

廣發(fā)證券研報(bào)指出，今年新增地方債的發(fā)行可能在4月迎來一個(gè)高峰。參考2018-2020年，上半年均有1-2個(gè)月地方債發(fā)行量較大。自3月25日湖北開始發(fā)行新增地方債，后續(xù)地方債新增限額可能陸續(xù)開始發(fā)行，4月迎來地方債供給高峰的概率較大。

伍超明認(rèn)為，二季度將迎來新增地方債發(fā)行高峰，并在10月底前發(fā)行完畢。一是為提高資金使用效率，前兩年地方債發(fā)行前置特征明顯，預(yù)計(jì)隨著地方專項(xiàng)債申報(bào)工作啟動(dòng)，二季度新增地方債將迎來放量發(fā)行。二是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，新增專項(xiàng)債多集中在6-8月份發(fā)行，但由于今年專項(xiàng)債主要用于在建工程，項(xiàng)目審批節(jié)奏可能會(huì)有所加快，因此預(yù)計(jì)二季度發(fā)行比例將有所提高。三是受特別國債、地方債發(fā)行節(jié)奏影響，去年5-9月份政府債券凈融資規(guī)模偏高，預(yù)計(jì)今年地方債將集中在5-9份發(fā)行，以避免地方債供給對(duì)社融增速形成擾動(dòng)。

新基建項(xiàng)目或成全年熱門

從去年的新增專項(xiàng)債每月資金投向上，用于棚改、老舊小區(qū)改造，以及供水、能源等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施往往資金投入較高。而今年政府工作報(bào)告提出，政府投資更多向惠及面廣的民生項(xiàng)目傾斜。

按照要求，今年的新增專項(xiàng)債重點(diǎn)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、社會(huì)事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等九大領(lǐng)域。保障性安居工程中包括棚改、租賃住房建設(shè)的土儲(chǔ)支出等。

蘇寧金融研究院宏觀中心副主任陶金向記者指出，鑒于優(yōu)先投放相對(duì)高收益率項(xiàng)目方向以及碳中和等環(huán)保政策加碼的政策背景，基建中的新基建、能源項(xiàng)目會(huì)比之前得到更多的專項(xiàng)債資金，同時(shí)與基礎(chǔ)科學(xué)相關(guān)的基建和項(xiàng)目也有望獲得新的資金。

在伍超明看來，今年預(yù)計(jì)專項(xiàng)債對(duì)促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程的支持力度將明顯提升，尤其是京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶、“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化、海南等國家重點(diǎn)支持的區(qū)域發(fā)展建設(shè)項(xiàng)目。同時(shí)，預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)小區(qū)改造、保障性租賃住房、棚戶區(qū)改造等民生領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債占比也將出現(xiàn)明顯提升，一方面支持棚戶區(qū)改造類在建項(xiàng)目平穩(wěn)收尾，另一方面保障舊改等民生項(xiàng)目的順利推進(jìn)。第三，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債資金對(duì)既惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)的新基建項(xiàng)目的支持力度有望進(jìn)一步加大。

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