（原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)，凌晨重磅宣布！"點(diǎn)陣圖"釋放何種信息？）

今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)引爆市場(chǎng)。

北京時(shí)間3月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。這是自去年9月以來連續(xù)第五次按下“暫停鍵”，符合市場(chǎng)預(yù)期。

隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話卻釋放“鴿派”信號(hào)，他表態(tài)稱，相信利率可能處于周期性峰值，在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開始降息是適宜的，但目前通脹仍然較高。另外，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)，今年內(nèi)將會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于共有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

對(duì)此，美股市場(chǎng)反應(yīng)非常劇烈，在鮑威爾記者會(huì)后，美股三大指數(shù)集體飆漲，道指盤中最大漲超540點(diǎn)，納指漲幅最大，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲0.89%，史上首次升破5200點(diǎn)；道指漲1.03%，納指大漲1.25%，均創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，黃金價(jià)格亦全線大漲，現(xiàn)貨黃金突破2200美元/盎司關(guān)口，最高觸及2222.9美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布

北京時(shí)間3月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。

本次暫停加息的決策得到了FOMC投票委員全票贊成，暫停加息也符合市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期。

其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)今年3月暫停加息的決定已有充分預(yù)期。在議息會(huì)議前夕，芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，利率市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的概率接近100%。

市場(chǎng)更關(guān)注的是，今年美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開啟降息？

最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期未來利率水平點(diǎn)陣圖顯示，決策者們整體仍然預(yù)計(jì)該行將在今年年內(nèi)降息三次，這一點(diǎn)與去年12月份“點(diǎn)陣圖”反映的基本一致。在決議之前，有部分投資者擔(dān)心官員們可能會(huì)收窄預(yù)期的降息幅度，因?yàn)榻诘耐洈?shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上也表態(tài)稱，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率可能已達(dá)到峰值，在今年某個(gè)時(shí)候開始放松貨幣政策是合適的。他一如既往地強(qiáng)調(diào)，如有需要，利率將維持在高水平更長時(shí)間；但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)意外疲軟，也可能需要采取應(yīng)對(duì)措施。

最新的點(diǎn)陣圖及鮑威爾的講話，打消了市場(chǎng)的擔(dān)憂。投資機(jī)構(gòu)Sit Investment Associates副總裁Bryce Doty表示，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖發(fā)布后，市場(chǎng)的直接反應(yīng)是松了口氣。此前，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)今年將減少降息次數(shù)，因此保留三次降息預(yù)期。

對(duì)此，美股市場(chǎng)反應(yīng)非常劇烈，在鮑威爾記者會(huì)后，美股三大指數(shù)集體飆漲，道指盤中最大漲超540點(diǎn)，納指漲幅最大，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲0.89%，史上首次升破5200點(diǎn)；道指漲1.03%，納指大漲1.25%，均創(chuàng)歷史新高。

具體來看，美股科技巨頭集體大漲，其中，“元宇宙”Meta漲1.9%，亞馬遜轉(zhuǎn)漲1.3%，蘋果跌0.6%后轉(zhuǎn)漲1.5%，刷新3月1日以來最高，微軟漲0.9%，谷歌A和奈飛漲超1%，奈飛再創(chuàng)2021年底以來最高，特斯拉漲2.5%，國產(chǎn)Model Y將于4月1日漲價(jià)5000元；芯片股亦集體拉升，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)轉(zhuǎn)漲1.6%，英偉達(dá)收漲1%，連漲三日至一周新高；英特爾收漲0.4%。

熱門中概股全天強(qiáng)勢(shì)跑贏美股大盤，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大漲1.9%，完全收復(fù)上周四以來跌幅；京東漲約2%，百度跌0.3%，高開16%的拼多多收漲3.5%；阿里巴巴漲1%，騰訊ADR漲1.8%，B站漲3.8%，蔚來跌1.7%，理想汽車漲3.7%。

同時(shí)，黃金價(jià)格亦全線大漲，現(xiàn)貨黃金突破2200美元/盎司關(guān)口，最高觸及2222.9美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

降息的重大信號(hào)

最新的貨幣政策決定，毫無疑問是今日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)決議的最大看點(diǎn)之一，但市場(chǎng)更為關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策未來走向。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong指出，我們的基準(zhǔn)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)在6月份開始降息，而新的點(diǎn)陣圖強(qiáng)化了這一預(yù)測(cè)。

在剛剛召開的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾首先強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)上取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，通脹已大幅緩解并持續(xù)回落，但仍然有不確定性。他重申，仍然堅(jiān)定地專注于其雙重使命，整體來看，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)正在趨于更好的平衡。

鮑威爾表示，通貨膨脹雖然在過去一年顯著放緩，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的長期目標(biāo)2%。

對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)注的利率路徑問題，鮑威爾表態(tài)稱，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率可能已達(dá)到峰值，在今年某個(gè)時(shí)候開始放松貨幣政策是合適的。他也一如既往地強(qiáng)調(diào)，如有需要，利率將維持在高水平更長時(shí)間；但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)意外疲軟，也可能需要采取應(yīng)對(duì)措施。

資產(chǎn)負(fù)債表方面，鮑威爾表示，自開始縮表以來，美聯(lián)儲(chǔ)證券已經(jīng)減少了近1.5萬億美元。

在問答環(huán)節(jié)中，鮑威爾表示，首次降息具有重大影響，“我們會(huì)謹(jǐn)慎地對(duì)待這個(gè)問題，并讓數(shù)據(jù)說話?！彼岬?，1月和2月數(shù)據(jù)確實(shí)沒有提振央行對(duì)通脹的信心，“我們預(yù)計(jì)可能在今年上半年看到稍微更強(qiáng)的通脹”。

“我們將仔細(xì)評(píng)估即將到來的數(shù)據(jù)，逐次做出決策。在降息之前，我們需要更多的信心，即通脹持續(xù)下降?！彼€說道，“我們的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不是某種計(jì)劃，我們會(huì)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)評(píng)論鮑威爾發(fā)言稱，大部分投資者認(rèn)為，鮑威爾的回答與評(píng)論，到目前為止仍是鴿派的。暫時(shí)沒有任何消息顯示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年中之前降息這一預(yù)期已有所改變，但他也沒有提到隨著通脹下降而進(jìn)一步降息的前景。如果PCE通脹率如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的那樣將降至2.4%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)希望將實(shí)際聯(lián)邦基金利率控制在2%—3%區(qū)間，那么今年75個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期也是與之相符的。

最新點(diǎn)陣圖出爐

作為季末的議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)布了最新一季的的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、利率點(diǎn)陣圖，進(jìn)一步給市場(chǎng)提供了判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的依據(jù)。

相比去年12月公布的點(diǎn)陣圖，最新的點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示，本次美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年降息次數(shù)的預(yù)測(cè)更加集中為三次。在提供利率預(yù)測(cè)的19名聯(lián)儲(chǔ)官員中，共有15人預(yù)計(jì)今年利率會(huì)降至5.0%以下，較上次如此預(yù)測(cè)的人數(shù)少一人。

在這15人中，有五人預(yù)計(jì)利率在4.75%到5.0%，以每次降息25個(gè)基點(diǎn)估算，相當(dāng)于今年兩次降息，如此預(yù)測(cè)的人數(shù)和上次點(diǎn)陣圖相同，九人預(yù)計(jì)在4.50%到4.75%，相當(dāng)于預(yù)計(jì)今年三次降息，較上次點(diǎn)陣圖增加三人。

以最新的中位值預(yù)測(cè)水平估算，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，到今年年底利率均值達(dá)到4.65%時(shí)，今年內(nèi)會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于共有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息，和去年12月的預(yù)測(cè)完全相同。而明后年利率預(yù)期的上調(diào)相當(dāng)于，少了整一次或?qū)⒔淮?5個(gè)基點(diǎn)的降息，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)屆時(shí)的降息次數(shù)降至不足一次。

分析師Joseph Richter表示，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖確認(rèn)將在2024年降息75個(gè)基點(diǎn)的狀況，讓美元空頭松了口氣，但2025年的點(diǎn)陣圖上調(diào)，卻顯示美聯(lián)儲(chǔ)或并不及預(yù)期鴿派。因而，只有在美國宏觀消息面開始轉(zhuǎn)向的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)降息后才能引發(fā)美元持續(xù)疲軟走勢(shì)，因而美聯(lián)儲(chǔ)政策行動(dòng)仍將受到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。

另外，會(huì)后公布的經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員將今明后三年的GDP增長預(yù)期均上調(diào)，其中今年的大幅上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)、即70個(gè)基點(diǎn)，明后兩年分別上調(diào)20個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)，將今年和后年的失業(yè)率預(yù)期小幅下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，明年的PCE通脹預(yù)期小幅上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，今年的核心PCE通脹預(yù)期上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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